Nas últimas semanas, foi reportado[1] que fora movida uma ação coletiva em nome dos acionistas da WWE contra Vince McMahon e o conselho de administração da empresa por sua venda à Endeavor, que criou a TKO Group Holdings, Inc.
A TKO é uma empresa de esportes e entretenimento que inclui o UFC, a principal organização de artes marciais mistas do mundo, e a WWE, uma organização de mídia integrada e líder global reconhecida em entretenimento esportivo.
Notavelmente, os autores da ação alegam que havia “ofertas superiores” para a WWE, mas a da Endeavor foi a que foi considerada.
Segundo os autores, ao buscar e executar uma fusão injusta por um valor menor do que o justo e ao descartar licitantes alternativos, os diretores, ora réus, violaram seus deveres fiduciários para com os autores, também acionistas.
A ação[2], ajuizada em 22 de novembro de 2023, foi apresentada no Tribunal de Chancelaria do Estado de Delaware.
A ação judicial, movida pelo Conselho Distrital dos Trabalhadores e pelo Fundo de Pensão dos Empreiteiros de Ohio, alega que McMahon “exerceu um poder incontrolável na WWE e demonstrou sua disposição de ignorar e contrariar completamente as ações do Conselho”. Isso levou à venda da WWE, com a alegação de que a Endeavor era o comprador previamente combinado.
Os autores são proprietários de ações ordinárias Classe A da WWE e possuíam ações da empresa em todos os momentos relevantes. Os autores receberam a contraprestação da fusão em troca de todas as suas ações da WWE.
A ação se aprofunda em relação à Vince McMahon quanto à sua “má conduta sexual”. Os autores alegam também que a diretoria não investigou esses incidentes devido ao poder de McMahon sobre ela.
A venda para a Endeavor foi promovida por McMahon, o que o processo parece inferir que foi feito devido aos laços estreitos entre Ari Emmanuel, diretor da Endeavor, e McMahon.
A fusão com o UFC que uniu as duas organizações criou uma nova empresa hoje avaliada em mais de US$ 21 bilhões.
McMahon – juntamente com seis outros membros da diretoria da WWE, incluindo seu genro. O ex-atleta da WWE, Paul “Triple H” Levesque, teria, segundo os autores da ação, orquestrado um acordo para favorecer a Endeavor e excluir outros concorrentes que buscavam destituir McMahon.
McMahon foi destituído do cargo de CEO e presidente da WWE em meio a investigações sobre alegações de abuso e assédio sexual, que incluíram o pagamento de milhões de dólares para resolver possíveis litígios contra ele. Após um afastamento de seis meses da empresa, McMahon retornou repentinamente à WWE, usando seu poder como o maior acionista da empresa para recuperar o controle e nomear vários novos membros para a diretoria.
De volta ao poder, McMahon iniciou então um “processo de revisão estratégica” – essencialmente buscando vender a empresa – com o processo alegando que ele manobrou “para garantir seu poder e controle sobre a empresa diante do crescente descontentamento dos acionistas e das investigações do governo sobre seu comportamento predatório ilegal”.
O processo alega que havia vários outros interessados na compra da WWE com ofertas em dinheiro substancialmente mais altas do que a Endeavor, mas esses negócios teriam efetivamente encerrado o reinado de McMahon na empresa que ele fundou.
De acordo com os documentos do processo, os acionistas da WWE receberiam uma “contraprestação equivalente a US$ 88,43 por ação” na venda para a Endeavor, com dois outros possíveis interessados oferecendo preços de US$ 95 a US$ 100 por ação e de US$ 90 a US$ 97,50 por ação.
Como essas ofertas teriam comprado toda a empresa, encerrando assim o relacionamento de McMahon com a WWE, o processo alega que “a diretoria nunca se preocupou em fazer uma contraproposta” aos possíveis compradores.
Os nomes dos possíveis compradores foram omitidos na documentação divulgada pelo Tribunal de Chancelaria de Delaware.
Não é a primeira vez que McMahon enfrenta um litígio no Tribunal de Chancelaria de Delaware, o principal fórum dos EUA para disputas de fusões e aquisições. A queixa legal de 71 páginas parcialmente redigida – e outra apresentada alguns dias depois que ainda está sob sigilo – marca a quarta rodada de alegações de acionistas apresentadas lá nos últimos anos contra o magnata da luta livre.
Algumas das brigas judiciais anteriores diziam respeito aos acordos de licenciamento de transmissão da WWE com a Arábia Saudita e supostos envolvimentos financeiros entre McMahon, seu negócio de luta livre e uma versão da organização de futebol da liga menor XFL que ele reviveu brevemente no início de 2020, pouco antes de a pandemia de Covid-19 arruinar o esforço.
A ação judicial é movida em nome dos acionistas da WWE, que estão cuidando dos melhores interesses do valor das ações. Portanto, era evidente que, assim que as informações sobre as ofertas concorrentes fossem divulgadas, ocorreria uma disputa.
É interessante observar que os comentários de McMahon durante o processo de venda refletem o que a ação judicial indica – que ele queria uma venda rápida da WWE. Portanto, isso implicaria que ele conhecia o vendedor. Isso ainda não significa que o que ele fez foi ilegal, mas se levarmos em conta as outras ofertas competitivas, é preciso perguntar se McMahon estava usando seu julgamento comercial (que é o padrão) em nome da empresa. Além disso, havia controles contra o suposto poder de McMahon.
Em geral, e particularmente no caso de uma empresa de capital aberto, não se trata apenas de regras da maioria. As leis estatutárias protegem os direitos dos acionistas minoritários contra esse tipo de negociação que atendem interesses de acionistas majoritários em detrimento dos interesses dos acionistas como um todo.
O conselho de administração tem o dever legal fiduciário de atender aos interesses dos acionistas como um todo. Isso significa que eles têm o dever de negociar para obter o melhor valor para os acionistas em uma fusão. Se é verdade que eles nem sequer se deram ao trabalho de negociar ofertas que poderiam representar um aumento substancial no valor das ações em relação à fusão com UFC, isso é uma violação flagrante da obrigação do conselho com os acionistas da empresa.
Porém, tudo depende dos fatos específicos que envolveram a aprovação da fusão. Se o conselho de administração seguiu as recomendações usuais do conselho corporativo, o caso provavelmente será arquivado ou resolvido por um valor que não terá um impacto material sobre os negócios.
Os padrões básicos em uma situação como essa dependem do que as folhas de termos das outras ofertas realmente implicavam e não apenas do valor potencial das ações em comparação com a oferta de fusão da Endeavor.
Se o Conselho de Administração utilizou um comitê composto por diretores desinteressados e/ou outros consultores independentes que recomendaram a oferta da Endeavor em relação às outras ofertas e se a fusão foi aprovada pela maioria dos acionistas minoritários, não haveria problema algum.
Porém, se o processo de tomada de decisão foi não foi apoiado por estas medidas, a corte aplicará o que é conhecido como padrão de julgamento comercial ao examinar as ações da diretoria, tendo a corporação que fazer um acordo por um valor substancial para evitar uma condenação.
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[1] CHO, Winston. WWE-UFC Merger Challenged in Lawsuit Alleging “Sham Sales Process” for Megadeal. The Hollywood Reporter, p. 1-2, 27 nov. 2023. Disponível em: https://www.hollywoodreporter.com/business/business-news/wwe-tko-merger-lawsuit-1235680471/. Acesso em: 10 dez. 2023.
[2] Laborers’ Dist. Council & Contractors’ Pension Fund of Ohio v. McMahon, Del. Ch., No. 2023-1166, disponível em: https://www.bloomberglaw.com/public/desktop/document/LaborersDistrictCouncilandContractorsPensionFundofOhiovVincentKMc?doc_id=X107IFNCTKQ91RR9A6JDUE6HLHE.
